El mercado español de financiación sostenible cerró 2025 con un volumen de 76.968 millones de euros (+17%) y un aumento tanto en el número de emisores activos (30, frente a 23 en 2024) como de operaciones (68, frente a 64).
Los datos disponibles del primer semestre de 2026 confirman esa tendencia: el volumen ESG colocado por emisores españoles entre enero y junio asciende ya a 15.600 millones de euros, frente a los 9.900 millones del mismo periodo de 2025 (+58%), dentro de un mercado primario que en su conjunto ha crecido un 7%, superando los 75.000 millones de euros (Société Générale, julio 2026).
Préstamos sostenibles y pagarés, el segmento más dinámico
Los préstamos sostenibles representan más de la mitad de la financiación ESG
Los préstamos y créditos sostenibles fueron en 2025 la principal vía de financiación sostenible en España, con 43.991 millones de euros (+21%) lo que representa el 57% del volumen total del mercado.
En pagarés, el MARF cerró el año con 22 programas verdes o sostenibles registrados (tres más que en 2024) y, según datos más recientes de BME, ya son 25 las compañías con programas sostenibles incorporados al mercado. PKF Attest ha participado como entidad colocadora en varias de estas operaciones, entre ellas las de Pikolin con 140 millones de euros.
Bonos sostenibles: menos volumen de emisiones, más selectividad
La emisión de bonos sostenibles en España se redujo un 10% en 2025 (hasta 21.732 millones de euros), con los bonos verdes cayendo un 18% mientras los bonos sostenibles —los que combinan proyectos verdes y sociales— crecieron un 31%.
A nivel global, el primer trimestre de 2026 ha mantenido ese patrón de ajuste: la emisión mundial de bonos sostenibles alcanzó 230.300 millones de dólares, un 9% menos que en el mismo periodo de 2025, aunque el acumulado histórico ya se acerca a los 7 billones de dólares (Climate Bonds Initiative). Para el conjunto del año, Moody’s prevé una emisión estable en torno a 900.000 millones de dólares, con la financiación de transición (40.000 millones estimados) como uno de los segmentos con mayor recorrido.
Regulación y refinanciación marcarán el mercado durante 2026
En España, los vencimientos de bonos sostenibles en 2026 alcanzarán los 13.155 millones de euros, lo que debería impulsar nuevas emisiones de refinanciación a lo largo del año. En el plano regulatorio, el pasado 21 de junio finalizó el periodo transitorio para el registro de verificadores externos de Bonos Verdes Europeos ante ESMA, consolidando este estándar como referencia de calidad para las próximas emisiones.
En conjunto, los datos confirman que el mercado avanza hacia una fase de madurez en la que la credibilidad pesa más que el volumen, y en la que el MARF sigue siendo una vía especialmente accesible para compañías de tamaño medio.
Para más información sobre programas de pagarés o bonos sostenibles, contacta con el departamento de Finanzas Sostenibles de PKF Attest.
Fuentes
– Informe Anual OFISO 2026, *La financiación sostenible en España en 2025* (Observatorio Español de la Financiación Sostenible, del que PKF Attest es miembro)
– Société Générale, datos de mercado primario español H1 2026, vía Forbes España (julio 2026)
– Climate Bonds Initiative, *Sustainable Debt Global State of the Market Q1 2026 – Moody’s, *Global Sustainable Bonds Outlook 2026
– BME, “Pymes y finanzas sostenibles en el MARF” (febrero 2026)
– ILP Abogados, calendario regulatorio del Reglamento (UE) 2023/2631 sobre Bonos Verdes Europeos
Carmen Lucio Pereira
Responsable del departamento de Finanzas Sostenibles de PKF Attest
